正所谓江湖险恶，险象环生。东邪黄药师之女黄蓉（妞妞 饰）被铁掌帮帮主裘千仞所伤，危在旦夕。郭靖（傅声 饰）背负蓉儿一路逃亡，偶然机缘行至一个机关密布的所在，并在此结识了深居简出的神算子瑛姑。在瑛姑的指点下，二人前往桃源寻找南帝段智兴（狄龙 饰）。桃源风景秀丽，鸟语花香，然一派祥和之下危机四伏，更有“渔樵耕读”四大高手阻挡去路。郭靖和蓉儿凭借高超的武功和过人的机敏闯过重重难关，终于见到已剃度出家的段王爷。段王爷虽知出手相救的凶险，却仍用一阳指治愈蓉儿，更道出了与瑛姑那一段鲜为人知的爱怨情仇……
本片根据金庸同名武侠小说改编。渐入佳境，结尾的杀阵具有明显的张彻风格。
丐帮乱和，武穆遗书，铁掌山危，黑沼暗流，奇门阵法，瑛姑解围。铁掌一伤，段皇难救，陈 年旧事，重又提起。渔樵耕读，嬉戏破关，一阳先天，舍命相救，活命之恩，难以为报。瑛姑伯通，错缘苦情，千仞恶行，铁掌降龙，桃花点弱，帮覆人亡。
